《個人がプロに勝つ時代》
ネット証券を経由した個人投資家がマーケットで大きな存在となった。２００４年の株式
の売買額は日本全体でざっと６００兆円、個人の売買額は３０％弱の１６０兆円位になる。
そのうち８０％以上の１３０兆円がインターネット取引である。ストックでみると個人は株を
８０兆円持っているといわれ、３０兆円は動かないタンス株、５０兆円は証券会社に預けて
いる。オンライン証券各社で預かっているのはこのうちまだ５兆円、率にして１０％に過ぎ
ない。その１０％のストックが８０％のフローを生んでいる。ネットでは売買回転率が高く年
平均２０回転。いままでは１回転平均なので２０倍となる。
ではなぜ短期売買が中心なのかは、
①ネットのため営業マンが介入しないので自分の好きなように出来る
②どんな注文を出してもコンピュータは文句を言わない
③夜間でも出来る
④しかも手数料は１０分の１で済む
といったことなどが挙げられる。個人は機関投資家の動きとは全く対照的で、リサーチ情報
を基本に銘柄を選別する機関投資家は今の相場の流れに乗れない。結果的にヘッジ・ファ
ンドやネット証券経由の個人など常に株価の動向に注視しながら売買を繰り返す投資主体
が運用成績で勝ることになっている。機関投資家は公的資金の流入を受けた銀行株は買え
ない。ハイテクなど主力大型株に短期売買を繰り返す個人資金が流入し始めたことで、機関
投資家は個人の売買動向に注目せざるを得なくなった。個人が日本の株式市場の流動性を
提供するメインプレーヤーとなる時代になった訳である。今後も上昇相場は続くであろうが、
相場全体で考えればボラティリティー（変動率）は上昇傾向を辿り相場の周期はより短くなると
考える。これらの循環行程をプログラム分析によって指数を把握することはますます重要とな
るであろう。